上两周央行通过公开市场到期、逆回购、国库现金招标等工具合计向市场投放约2200亿元，资金面较前期大幅改善，回购利率快速下行。银行间质押式回购隔夜、7天加权利率周下行60-70bp，14天加权利率也下行约50bp。

  截至本周二，银行间隔夜回购利率回落至1.90%附近，7天回购利率回落至2.80%附近，基本回到去年4月份的低点。

  多种因素交织下，债券收益率迅速下行。具体来看，上周全周央票平坦化下行15-20bp，5年以内国债下行8-10bp，7年和10年国债下行幅度相对较小，约4-5bp。金融债由于前期收益上行较多，相对更受买盘关注，收益率下行幅度也多于国债，各期限品种下行幅度普遍在10-15bp。

  在利率品种收益率的下行拉动下，高评级券种也出现了一定幅度的调整，而中低评级券种调整幅度相对较小。城投债品种，除了前期受交易所公司债调整所累，个别新发券种出现了短暂的回调外，收益率仍处于持续下行通道。

  央行宣布降准更加强化了市场对后期政策继续放松的预期，加之欧美股市大跌，本周伊始，债券收益率在上周下行的基础上，又出现了一波加速下行的行情，虽然其间有所反复，但收益率下行幅度依然可观，部分品种收益已突破前期低点，市场做多情绪不减。（易方达基金管理有限公司债券交易员 张雅君）