沃尔玛丑闻：每项长期投资都有另一面

　　巴菲特重仓美国连锁超市股不是新闻，根据统计，他持有上千亿市值中有1.1%布局在沃尔玛上。此外，好市多(costco)等一系列美国知名商业股都在他的持有名单上。具备优势成本和市场份额的商业股，会成为奥马哈先知的至爱，并不令人意外。

　　但他重仓持有的沃尔玛在2012年4月曝出行贿丑闻，该公司墨西哥子公司的高级领导人涉嫌以行贿方式换取开店许可，这一重大丑闻震惊了华尔街。随即，沃尔玛可能面临监管调查，以及其在新兴市场扩张步伐将放慢的看法传遍市场。

　　不过在股东大会上，从巴菲特的回答来看，他依然看好并持有沃尔玛的股份。“在长期的持有过程中，你总会看到不如意的那一面。”他总结说。

　　“是的，沃尔玛确实犯了错误。但这个错误是他们的雇员犯的。如沃尔玛或伯克希尔这样的大公司，你很难保证雇员的行为没有一点偏差。”

　　“我没有看到会造成重大后果的征兆。”巴菲特肯定地说，“我不认为沃尔玛坚实的长期基本面被动摇了。”

　　他同时表示，即便如伯克希尔这样的公司也没有办法保证旗下雇员完全行为正当。“我们有27000人，他们有各种业务关系。我无法保证他们时时刻刻行为正确。这就是运营一个大公司有时候要面对的。”

　　“我们能够度过这种坏事情，只要我们在一听见警讯的时候，就迅速行动。”巴菲特总结说。

　　新能源：10年后

　　也只能是一种补充

　　巴菲特和芒格不看好黄金是尽人皆知的，但他对能源的看法，则也是本次股东大会上回答股东提问的最重要部分。事实上，巴菲特的回答涉及了煤炭、天然气、风能、太阳能等一系列方面。总体上，他对西方世界的新能源政策有很大保留。

　　对于如火如荼的风能和太阳能，巴菲特明确持保留态度。相对而言，他认为“风能”比“太阳能”要靠谱一些。

　　“风能是真正的清洁能源，而且他确实能产生清洁能源。”但巴菲特话锋一转，“你知道，如果没有风，这些风力发电的设备就什么也不是。”巴菲特一句话抓到了风能产业的软肋。

　　他同时认为，美国政府规划的新能源目标过于庞大。“事实上，你无法寄托希望在新能源上，10年后，他顶多也只是个传统能源的补充。”

　　更要命的是，无论是风能还是太阳能产业，都完全靠政府补贴生存。“没有美国政府的税收优惠，90%以上的美国新能源产业无法生存。”他补充说，但伯克希尔旗下的中美能源公司可以，这是他们的成本优势。

　　巴菲特和芒格同时认为，未来的能源解决之道，必须更多靠节省来。“必须全球一起节省。那些认为可以通过消费他国能源，而贮藏自己能源的国家战略，是极其愚蠢的。”芒格的评价得到一片掌声。

　　在发电领域，巴菲特更多看好天然气会替代煤炭。“美国今年电煤的耗用量已经下降了4%，这个比例会继续下降。”而天然气尽管价格涨得很快，也仍然会继续上升。